Стейблкоины — мост между криптовалютами и традиционными финансами

Изначально криптовалюты создавались как отдельный финансовый механизм, независимый от государства. Их целью было создать отдельный рынок без посредников. 

В принципе, цель была достигнута, но с небольшой оговоркой — активы людей в криптовалютных проектах были непостоянными. Для решения проблемы были созданы стейблкоины. В этой статье мы расскажем, что такое стейблкоины и как они решили проблему криптовалют. 

Что такое стейблкоины

Вспомним зачем создавали криптовалюты, в частности биткоин. Целью было создание системы одноранговых торговцев без посредников, где монеты биткоина не обладали бы ценностью, а были самостоятельными единицами. Сообщество решило пойти иным путём и сделало криптовалюты инструментом инвестиций. Внутри сообщества биткоин стал валютой, но, к сожалению или счастью, с изменчивым курсом. 

Изначально биткоин и не должен был обладать ценой, но им стали торговать как обычной валютой, из-за чего сама идея самостоятельной финансовой системы стала нереализуемой. Более того, она стала нестабильной — пользователи могли вложить в проект пару сотен и располагать через несколько лет десятками тысяч, а могли через то же время получить просто пару долларов.

Как следствие пользователи создали актив, менее ликвидный, чем криптовалюты, но с теми же принципами защиты данных — стейблкоин. 

Стейблкоин — вид криптовалюты, цена которой привязана к активам, меньше всего меняющих свою свою стоимость — низколиквидным. Это всё ещё криптовалюта, поскольку токены занесены в блокчейн, все сделки шифруются в сети, изменить и переписать их практически невозможно, а стоимость монеты подчиняется смарт-контракту в формате «стоимость стейблкоина равна стоимости актива, к которому она привязана».

Впервые стейблкоины появились в 2014 году в виде Realcoin (позже Tether, USDT) как криптовалютный проект на блокчейне биткоина. Курс USDT привязан к доллару США и до 2022 года было прописано, что соотношение токена к валюте 1:1. В 2021 году на сайте проекта было указано, что стоимость USDT обеспечена резервами компании Tether. 

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) такой шаг в размытых формулировок не оценила и выписала штраф Tether на 40 миллионов долларов. Как следствие, теперь на сайте организации указан более обыденный вариант про соотношение 1 к 1. 

Схема работы Tether проста до безумия. Пользователи за реальные доллары покупают цифровые, а компания в свою очередь в основном покупает казначейские облигации США с повышенной доходностью. Главное правило — не продавай больше, чем можешь отдать. 

Доход фирмы складывается из инвестиционного портфеля — криптовалют, процентам по доходам облигаций, золота и немного биткоина. Разница между проданными USDT и стоимостью инвестиционного портфеля — чистая прибыль Tether. Однако стейблкоин не обязательно должен быть привязан к доллару. Есть ещё золото, другие фиатные валюты, нефть и даже другие криптовалютные активы.

Преимущества стейблкоинов

В отличие от обычных криптовалют, которые выступают в роли инвестиционного инструмента и похожи на акции, стейблкоины предназначены для проведения финансовых операций между пользователями. Их используют не для создания новых проектов или накопления капитала, а для обычного проведения финансовых операций между людьми.  

Преимущество стейблкоинов — скорость. Для перевода между банками всё равно нужно время:

• Операторы банков связываются друг с другом.
• Операторы согласовывают детали сделки.
• Деньги переводят со счёта на счёт.
• Сотрудники высчитывают комиссию за перевод.

Пускай этим и занимаются программы, но даже им нужно время на обработку данных. Если же мы говорим о переводах в банки другой страны, то время на операцию кратно возрастает, поскольку связываются уже разные платёжные системы. А если они несовместимы, как например SWIFT и МИР, то перевести деньги из одной платёжной системы в другую между разными странами не выйдет. 

Для обхода таких неудобств и существуют стейблкоины. Им вообще неважно в каких странах пользователи. Всё что нужно — знать адрес кошелька отправителя и получателя. Да, существует комиссия за перевод даже внутри сети, но зато вы всё ещё можете торговать с людьми за пределами вашей страны. 

Помимо этого, стейблкоины, простите за тавтологию, более «стабильны». Их курс практически не обваливался на 20-30% в течение нескольких недель и зачастую они привязаны к активам, цена на которые либо преимущественно растёт, либо не меняется. По сути, стейблкоины выполняют роль сберегательного механизма до момента, пока вы не захотите купить какой-то более высоколиквидный актив.   

Классификация стейблкоинов

Фиатно-обеспеченные

Стоимость монет обеспечивается купленными облигациями соответствующей фиатной валюты. Наиболее популярен Tether United States Dollar (USDT), который составляет примерно 60% всех стейблкоинов в принципе. Он работает как на ERC-20, так и на TRC-20. Последний вариант работы более предпочтителен из-за более низких комиссий на переводы между счетами. Вместе с USDC (USD Coin от компании Circle) этот вид стейблкоинов составляет 95% рынка.  

Товарно-обеспеченные

Стоимость криптовалюты подкрепляется ресурсами в виде драгоценных металлов или природных ископаемых. Компания закупает ценный ресурс и регулярно проводит аудиты, дабы подтвердить владение активами, а пользователи покупают токены у компании, которые к этому виду актива привязаны. Обычно криптовалюту можно к золоту, серебру, меди, нефти. Ключевое здесь — меры измерения. Компании, связанные с золотом чаще всего используют тройскую унцию, а для нефти — баррель. 

Пример такой криптовалюты PAX Gold — PAXG. Проект закупает тройские унции золота и проводит аудиты для того, чтобы отчитаться перед инвесторами и сохранить приток новых активов.

Криптовалютно-обеспеченные

Стоимость активов подкрепляется инвестиционным портфелем, в который входят другие криптовалюты, как правило с высоким коэффициентом доходности. Пример такого стейблкоина — DAI от MakerDao, цена которого подкреплена активами других токенов в сети Ethereum. Такой вид стейблкоинов более волатильный, поскольку опирается на ресурс, стоимость которого может быстро и сильно меняться — криптовалюту.

Алгоритмические

Стабильность курса обеспечивается программными механизмами по утилизации и выпуску новых токенов без формальных резервов. Работает по принципу спроса/предложения по отношению к токену проекта, стараясь выстроить баланс между интересами вкладчиков и обеспеченностью компании. 

Пример такого стейблкоина — UST (TerraUSD), который фиксировал стоимость через выпуск и ликвидацию токенов LUNA. Ликвидация проходила через стейкинг — заморозку части монет проекта за выплату наград в дальнейшем. Работал стейкинг по Anchor Protocol, благодаря которому годовая доходность составляла 20%.

Проект привлекал инвесторов, которые искали стабильный пассивный доход. К апрелю 2022 года токен LUNA стоил 119 долларов, а всего в «заморозку» было отправлено 30 миллиардов, что поставило проект на второе место среди всех проектов с системой стейкинга. 

Стоимость активов держалась на взаимозамене токенов LUNA и UST. Если проседала цена LUNA, пользователь «сжигал» токен и получал UST, чем помогал вызвать дефицит первой монеты, повышая её стоимость и наоборот.

Всё было хорошо… до наступления случайности. Сначала биржи зафиксировали отток капитала. 85 миллионов долларов UST перевели в 84,5 миллиона, но уже USDC. Из-за этого цена актива просела до 0,985$. Пользователи начали сжигать токен и получать LUNA. 

Токенов стало так много, что общий объём монет в обороте вырос с 345 миллионов до 6 триллионов. Из-за стремительного роста предложения, UST потерял привязку к доллару и цены обеих монет обвалились на 96%. 

В результате создатель UST разделил проекты и создал новый — LUNA Classic с повышенной системой безопасности, однако сотни миллиардов долларов сожжённых в попытке алгоритмического баланса это не вернёт. Стоимость криптовалют так и не восстановилась, а рынок потерял доверие к алгоритмическим стейблкоинам.  

Риски и ограничения стейблкоинов

Как вы уже могли заметить, главный риск стейблокинов — возможные прорехи в системе. UST обвалился из-за шалости группы людей по искусственному занижению стоимости токена, однако весь криптовалютный рынок потерял сотни миллиардов. Помимо этого, сами эмитенты стейблкоинов могут столкнуться с тем, что их актив нарочно «заморозят» банки, из-за чего курс криптовалюты просядет.

Более того, с риском сталкиваются и товарно-обеспеченные стейблкоины. Возьмём проекты, которые привязаны к золоту. Недавно его цена сильно выросла, но в марте просела на 8-10%. Точные причины изменения стоимости установить сложно, из-за чего трудно просчитать риски актива. 

Обратный пример — монеты, привязанные к цене барреля нефти. Из-за конфликта на Ближнем Востоке стоимость нефти подскочила на несколько пунктов, в частности из-за перекрытия Ормузского пролива, в котором сосредоточены большие запасы общемировой нефти. По большей части на цену активов повлияли политические решения, а не состояние ресурса, а политика — вещь непредсказуемая. 

Из этого следует ещё одна уязвимость стейблкоинов — как бы они ни были автономны, их цена всё ещё зависит от геополитики и тех активов, к которым они привязаны. 

Как получить стейблкоины

Зависит от конкретного стейблкоина. USDT можно купить, для получения UST нужно было положить монеты в стейкинг (предварительно их купив). Всё упирается в покупку за фиатные (государственные) валюты, или за те криптовалюты или активы, которые вы найдёте на бирже. 

Стоит помнить, что стейблкоины привязаны к конкретным сетям и потокам. Если вы хотите получить USDT в TRC-20, заведите криптовалютный кошелёк в этой сети (Tron). При создании кошелька в сети ERC-20 лучше переводить монеты в той же сети, иначе токены уйдут другому пользователю. 

Но если очень хочется — воспользуйтесь специальными обменниками и переводчиками между сетями. Да, они берут свой процент за перевод между Tron и Ethereum, однако лучше получить чуть меньше денег, чем не получить их в принципе.   

Перспективы стейблкоинов в будущем

Стейблкоины могут стать инструментом перевода капитала между странами и инструментом инвестиций для тех, кто не хочет столкнуться с резкими скачками обычных криптовалют. Всё упирается в процесс законодательного регулирования, поскольку от него зависит, насколько плавно будут интегрированы криптовалютные монеты в финансовую систему, и вообще будут ли. В США шла речь о законодательном регулировании криптовалют, но с принятием законов затягивают. Причем затягивают настолько, что РФ начинает вырываться вперёд с легализацией торговли токенами и их интеграции в финансовую систему. 

Факт остаётся фактом, государства стремятся к применению технологий криптовалют и интеграции друг с другом. Можно ждать введения стейблкоинов в повседневный оборот, а можно заняться майнингом и подумать о доходах в уже легализованной сфере криптовалют.